收益率曲线走势趋于平缓或许反映了市场对经济

2019-06-13 17:06:34 围观 : 151

  收益率曲线走势趋于平缓或许反映了市场对经济减速和新一轮贸易摩擦的担忧。迄今为止,三个月和十年期的美国国债收益率曲线共倒挂了前后13天,而两年期和十年期收益率曲线还没有在当前周期内出现倒挂。

  美银美林表示,美国国债收益率曲线目前的倒挂程度还远远不足以从债市中获得经济即将衰退的强烈信号。平均而言,衰退发生前,三个月和十年期的美债收益率曲线共倒挂181天,而两年期和十年前的美债收益率曲线平均共倒挂247天。另外,收益率曲线倒挂的总天数也值得注意。平均来说,每次经济衰退前,每条美债收益率曲线通常有四次大于3天的倒挂。

  美银美林进一步指出,历年经济衰退前,三个月和十年期的美债收益率曲线倒挂最长持续120天,而两年期和十年期的美债收益率曲线倒挂最长持续了208天。美银美林对此表示,基于历史数据,在过去的5次经济衰退中,有两次衰退前收益率都出现过持续倒挂现象。”

  既然收益率曲线倒挂和经济衰退相互影响,那么问题来了:曲线倒挂多久会出现经济衰退?有无规律可言?

  美银美林:衰退前收益率曲线倒挂181-247天不等,目前无衰退

  由历史数据看来,曲线倒挂出现和经济真正衰退开始的时间差在以往几次经济衰退中大不相同。美银美林通过实验得出的结果和Harvey的看法不谋而合,Harvey强调:

  “国债收益率曲线倒挂并不会直接导致经济衰退,但是确实会对市场情绪有巨大的影响,人们看到倒挂这个危险信号后会改变自己的行为模式。但是,美银美林也警告,除非经济数据在170天内或未来数月有明显上扬,否则曲线变动是因还是果已经无关紧要,因为到时经济失衡所造成影响已极为深远。

   因此,收益率曲线的倒挂可能只是表象,而非疲弱经济数据的元凶。